Définition
Engagement par lequel une banque ou un syndicat de banques garantit l’intégralité de la souscription d’une émission d’instruments financiers réalisée par une société.
Source : Wiktionnaire & rédaction LancerBusiness
En clair
La prise ferme est un mécanisme financier où une banque s'engage à acheter immédiatement et en totalité les nouveaux titres (actions ou obligations) qu'une entreprise souhaite mettre sur le marché. Par exemple, si une entreprise veut lever 10 millions d'euros pour s'agrandir, la banque lui garantit cette somme en achetant les titres, puis se charge de les revendre elle-même à d'autres investisseurs.
Étymologie
Issu du vocabulaire commercial, l'adjectif « ferme » souligne ici le caractère irrévocable et définitif de l'engagement. En anglais, ce concept correspond au terme underwriting.
Exemples concrets
- Une PME qui entre en Bourse (IPO) et souhaite sécuriser l'arrivée des fonds quels que soient les aléas du marché durant la période de souscription.
- Une grande entreprise qui émet des obligations pour racheter un concurrent et qui a besoin d'une certitude absolue sur la disponibilité du capital à une date précise.
Ne pas confondre avec…
À ne pas confondre avec le placement au mieux (ou best efforts), où la banque s'efforce de vendre les titres mais ne garantit pas le montant final récolté, ni avec le placement garanti, où la banque ne rachète que les titres qui n'ont pas trouvé preneur à la fin de l'opération.
Cadre légal et recommandations
En France, ces opérations sont encadrées par le Code de commerce et supervisées par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF). Elles nécessitent la rédaction d'un prospectus visé par l'AMF et la signature d'un contrat de direction ou de garantie.
Cas pratiques notables
Les contrats de prise ferme contiennent généralement des clauses de « market out », qui permettent à la banque de se dégager de son obligation en cas d'événement systémique majeur ou de dégradation brutale et imprévisible de l'environnement financier.
Conseils pratiques
La prise ferme est l'option de la sérénité pour un dirigeant, mais elle a un prix. Pour bien l'utiliser, préparez un dossier financier irréprochable afin de réduire la prime de risque demandée par la banque. Il est indispensable de mandater un avocat d'affaires pour négocier les clauses de sortie (market out) et un expert-comptable pour valider le montage financier global.
Questions fréquentes
Pourquoi une banque accepterait-elle ce risque ?
La prise ferme est-elle possible pour les petites levées de fonds ?
Quel est le principal risque pour l'entreprise ?
À retenir
- L'entreprise est certaine de recevoir les fonds demandés.
- Le risque de mévente est transféré de l'entreprise vers la banque.
- Le coût (commissions) est plus élevé que pour un placement classique car la banque assume un risque de perte.