Définition
Intervention d’un opérateur ou d’un établissement sur les marchés financiers pour son propre compte de manière continue en indiquant en permanence les prix d’achat et de vente qu’il propose pour des quantités données de valeurs, contribuant ainsi à la liquidité du marché.
Source : Wiktionnaire & rédaction LancerBusiness
En clair
La tenue de marché est une activité exercée par des institutions financières qui s'engagent à acheter et à vendre des titres (actions, obligations, produits dérivés) de manière permanente. À l'image d'un commerçant qui affiche toujours ses prix d'achat et de vente, le teneur de marché garantit qu'un investisseur trouvera toujours une contrepartie pour réaliser sa transaction, évitant ainsi que le marché ne se bloque.
Étymologie
Traduction littérale de l'anglais market making. Le terme souligne la responsabilité de l'acteur qui « fait » le marché, c'est-à-dire qui crée l'opportunité d'échange là où elle n'existerait pas naturellement de façon continue.
Exemples concrets
- Une grande banque française qui propose en continu des prix d'achat et de vente sur les actions du CAC 40 pour fluidifier les échanges.
- Une entreprise technologique cotée sur un marché de PME (comme Euronext Growth) qui signe un contrat de liquidité avec un prestataire pour s'assurer que ses actions peuvent être achetées ou vendues facilement par les particuliers.
Ne pas confondre avec…
À ne pas confondre avec le courtage (brokerage) : le courtier agit pour le compte de ses clients sans prendre de risque sur ses propres fonds, tandis que le teneur de marché utilise son propre capital pour acheter les titres qu'il revend ensuite. On le distingue aussi de la spéculation pure car son but principal est de gagner sur la différence entre le prix d'achat et de vente (le spread) et non d'anticiper une direction de marché.
Cadre légal et recommandations
En France et en Europe, cette activité est strictement encadrée par la directive MiFID II (Marchés d'instruments financiers) et supervisée par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF). Les teneurs de marché doivent respecter des obligations de présence minimale et de fourchettes de prix maximales pour éviter les manipulations.
Cas pratiques notables
L'AMF encadre spécifiquement les « contrats de liquidité », une pratique française permettant à une société cotée de charger un intermédiaire financier de favoriser la liquidité de ses propres titres, afin d'éviter des variations de cours excessives et injustifiées.
Conseils pratiques
Pour un dirigeant de PME souhaitant entrer en bourse, la mise en place d'un contrat de tenue de marché (ou contrat de liquidité) est cruciale : sans cela, le faible volume d'échanges pourrait faire chuter le cours à la moindre vente importante. Il est vivement recommandé de solliciter un expert-comptable ou un conseil en introduction en bourse pour évaluer les coûts de ce service indispensable à la stabilité de l'action.
Questions fréquentes
Comment le teneur de marché gagne-t-il de l'argent ?
La tenue de marché est-elle obligatoire ?
À retenir
- Assure la liquidité (facilité d'échange) du marché.
- Le teneur de marché se rémunère via le spread (écart entre prix d'achat et de vente).
- Réduit la volatilité brutale des prix.