Définition
Personne physique ou morale qui s’engage à acquérir les titres n’ayant pas trouvé preneur à la clôture d’une émission.
Source : Wiktionnaire & rédaction LancerBusiness
En clair
Un preneur ferme est un intermédiaire financier, généralement une banque d'investissement, qui s'engage à racheter la totalité des titres (actions ou obligations) qu'une entreprise souhaite vendre, même s'il ne trouve pas assez d'acheteurs sur le marché. Par exemple, si une entreprise veut lever 1 million d'euros mais que les investisseurs n'en proposent que 800 000, le preneur ferme achète les 200 000 euros restants pour garantir le succès de l'opération.
Étymologie
Le mot vient de l'association de « preneur » (celui qui achète) et de « ferme », qui signifie ici définitif et irrévocable. En finance internationale, on utilise couramment le terme anglais underwriter.
Exemples concrets
- Une PME qui entre en Bourse et mandate une banque pour garantir que toutes les actions émises seront vendues au prix fixé.
- Une grande entreprise qui émet des obligations pour financer une nouvelle usine et utilise un syndicat de banques comme preneurs fermes pour sécuriser le financement total.
Ne pas confondre avec…
À ne pas confondre avec le placement garanti, où la banque s'engage à trouver des acheteurs mais n'achète pas forcément les titres elle-même, ou avec le simple placement (ou « best efforts »), où la banque fait de son mieux pour vendre les titres sans aucune garantie de résultat pour l'entreprise.
Cadre légal et recommandations
En France, cette activité est encadrée par le Code monétaire et financier et surveillée par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF). Les modalités de la prise ferme sont définies dans un contrat de garantie (underwriting agreement) qui précise les conditions dans lesquelles la banque peut se rétracter.
Cas pratiques notables
Les litiges portent souvent sur les clauses de Material Adverse Change (MAC), qui permettent au preneur ferme d'annuler son engagement en cas d'événement imprévu majeur (crise financière soudaine, guerre, etc.) affectant gravement les marchés.
Conseils pratiques
Si vous envisagez une levée de fonds importante, la prise ferme apporte une crédibilité forte auprès du marché. Cependant, lisez attentivement les clauses d'annulation du contrat. Un expert-comptable spécialisé ou un avocat d'affaires est indispensable pour valider que les frais de garantie ne compromettent pas la rentabilité de votre opération.
Questions fréquentes
Pourquoi faire appel à un preneur ferme ?
Que devient le preneur ferme s'il doit garder les titres ?
À retenir
- Il sécurise le financement total d'une opération pour l'entreprise émettrice.
- Il assume le risque financier à la place de l'entreprise en cas de manque d'investisseurs.
- Ce service est coûteux car la banque facture des commissions de garantie élevées en contrepartie du risque pris.