Définition
Excédent de trésorerie dégagé par l’exploitation, corrigé du coût de financement des capitaux engagés.
Source : Wiktionnaire & rédaction LancerBusiness
En clair
La valeur ajoutée de trésorerie (souvent appelée CVA pour Cash Value Added) est un indicateur qui permet de savoir si une entreprise gagne réellement de l'argent après avoir payé toutes ses dépenses d'exploitation et couvert le coût des investissements réalisés. C'est, en résumé, le « surplus » de cash qui reste une fois que l'on a pris en compte ce que l'argent investi aurait dû rapporter s'il avait été placé ailleurs.
Étymologie
Il s'agit d'une adaptation française du concept anglo-saxon Cash Value Added. Ce terme est apparu dans les années 1990 comme une alternative à l'EVA (Economic Value Added), en mettant l'accent sur les flux de trésorerie réels plutôt que sur le bénéfice comptable, qui peut parfois être trompeur.
Exemples concrets
- Une usine dégage 500 000 € de trésorerie grâce à ses ventes. Cependant, pour acheter les machines et le bâtiment, les actionnaires et les banques attendent un rendement (coût du capital) de 400 000 €. La valeur ajoutée de trésorerie est de 100 000 €.
- Une startup affiche un bénéfice sur papier, mais consomme énormément de cash pour financer ses serveurs et son développement. Sa valeur ajoutée de trésorerie peut être négative si le cash généré est inférieur au coût des fonds investis.
Ne pas confondre avec…
On la confond souvent avec l'EVA (Economic Value Added) : alors que l'EVA se base sur le résultat net comptable, la valeur ajoutée de trésorerie se base uniquement sur les flux de trésorerie (l'argent qui entre et sort réellement). Elle est aussi différente de la marge brute, car elle intègre la notion de coût du capital (le loyer de l'argent).
Cadre légal et recommandations
La valeur ajoutée de trésorerie n'est pas une mesure imposée par le Plan Comptable Général (PCG) ou le Code de commerce. C'est un indicateur de gestion interne ou d'analyse financière utilisé par les investisseurs. Toutefois, pour les entreprises cotées, sa communication doit respecter les principes de transparence de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF).
Conseils pratiques
Pour utiliser cet indicateur, commencez par bien identifier votre coût moyen pondéré du capital (CMPC) avec l'aide d'un consultant financier ou de votre expert-comptable. Cela vous permettra de fixer un seuil de rentabilité plus exigeant que le simple fait d'être « dans le vert ». C'est un excellent outil pour décider si un investissement lourd (achat de local, nouvelle ligne de production) est vraiment pertinent pour votre patrimoine professionnel.
Questions fréquentes
Pourquoi utiliser le cash plutôt que le bénéfice ?
Une valeur ajoutée de trésorerie négative signifie-t-elle que l'entreprise va faire faillite ?
À retenir
- Elle mesure la création de richesse réelle en se basant sur le cash disponible.
- Un indicateur positif signifie que l'entreprise crée de la valeur au-delà des attentes de ses financeurs.
- Elle est plus complexe à calculer que le simple bénéfice car elle nécessite de définir le coût du capital.